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供給為緊張的時點已過 9月份以來，在港口庫存下降、廢鋼價格堅挺以及鋼廠補庫存需求的影響下，鐵礦石價格出現(xiàn)階段性反彈，現(xiàn)貨價格上漲至100美元/噸附近，主力2001合約上漲至690元/噸，此后開始呈現(xiàn)高位振蕩走勢。我們認為，目前支撐鐵礦石上漲的邏輯逐漸弱化，四季度鐵礦石價格或呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢�！ ∷募径韧獾V供應(yīng)料回升 今年上半年，在淡水河谷潰壩以及澳洲颶風(fēng)因素的影響下，鐵礦石供需缺口持續(xù)擴大，致使鐵礦石價格大幅上漲。根據(jù)我們的供需平衡表-，供應(yīng)為緊張的時點為二季度，進入三季度之后，鐵礦石供需缺口已經(jīng)明顯收窄，8月份開始轉(zhuǎn)為供給小幅過剩格局。四季度來看，我們認為鐵礦石供應(yīng)壓力將逐步增大，按照四大礦山年度產(chǎn)量目標推算，下半年產(chǎn)量需比上半年增加約13%，才可能完成全年產(chǎn)量目標。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，9月份國內(nèi)鐵礦石進口量9935.5萬噸，較8月增加459.7萬噸，l80-3cr石油鋼管廠家，增幅4.75%；淡水河谷三季度產(chǎn)量為8670萬噸，環(huán)比增加35.4%，其三季報重申了維持鐵礦石年度銷量3.07億—3.32億噸的目標不變。
鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年7月，進口鐵礦石價格一度-達到955元/噸。鋼廠一度價格倒掛，接近虧損點。之后，鐵礦石價格下跌至812元/噸，仍有一些鋼廠在盈利點上下徘徊�！ ∏笆鲑Q(mào)易商區(qū)負責(zé)人表示：“如果鋼廠-的話，就沒那么多要求。一旦鋼廠不-，就會提出很多要求�！薄 ′撹F工業(yè)協(xié)會多年來倡議的鐵礦石貿(mào)易使用結(jié)算，忽然在此時獲得突破點——三大鐵礦石賣家中的第二家，接受了結(jié)算�！ 《嗄陱氖�-鐵礦石貿(mào)易的尚經(jīng)理向-表示，從交易角度講，降低了貿(mào)易過程中的匯兌和時間成本，對大宗貿(mào)易的價格既有正面影響，也對鞏固國際貿(mào)易結(jié)算體系中的-、-值都有支撐作用， 力拓此舉也是迫于老-巴西淡水河谷的壓力。由于巴西距離較遠，在干散貨運輸中，需要付出更多的成本。因而，為了挽留客戶，巴西淡水河谷已經(jīng)于2014年便嘗-結(jié)算。
上周，成品鋼材市場持續(xù)弱勢運行，鋼廠階段性補庫結(jié)束，鐵礦石價格完成補跌。截至10月18日，鐵礦石主力合約收于616.0元/噸，周跌幅為6.38%，港口主流進口粉礦下跌約50元/噸，單日成交量明顯下降。
從需求看，國慶節(jié)后高爐開工快速恢復(fù)，但整體水平低于節(jié)前，鐵水產(chǎn)量及疏港量較國慶節(jié)前均有所回落。成品鋼材端庫存快速下降和需求呈現(xiàn)較強韌性對成品鋼材價格提振作用有限，宏觀-預(yù)期仍壓制價格，產(chǎn)業(yè)鏈利潤回升難度較大。預(yù)計短期內(nèi)，需求端將維持低開工、保利潤狀態(tài)，鐵礦石需求增量有限。
從供給看，供給端整體平穩(wěn)。主流礦山第三季度產(chǎn)量報告基本符合市場預(yù)期，澳大利亞港口檢修、颶風(fēng)等影響因素消除后，完成年度目標任務(wù)難度不大。第四季度，淡水河谷供給增加壓力仍較大。我國港口進口鐵礦石庫存中期上升趨勢不變，短期內(nèi)可能受力拓檢修影響，到港量有所下滑，庫存上升壓力或減小。
綜合看來，鐵礦石市場中期震蕩下行的趨勢較為確定，短期內(nèi)或震蕩運行。本周，預(yù)計鐵礦石市場維持震蕩偏弱運行的概率較大。
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