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鐵礦石作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經(jīng)過五浪上漲，達到900多元/噸。每次盤整都能吸引-空方入場，前期鐵礦石勢黑色系下跌，現(xiàn)在低位盤整近2個月。將來鋼材何去何從？鐵礦石選擇“�！边�是“熊”？ 今年黑色系的-，當(dāng)屬鐵礦石無疑，分析過去才能知道未來，這波是在全球鐵礦石開始出現(xiàn)靜態(tài)缺口的情況下，由一場巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風(fēng)點燃了鐵礦石的牛市。我們認為現(xiàn)在鐵礦石的-是全球鐵礦石的靜態(tài)缺口。 我們先看供給方面，礦業(yè)產(chǎn)能周期較長，全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節(jié)奏一致，四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現(xiàn)在2012—2013年，資本支出高峰產(chǎn)量增量高峰3—5年，因此四大礦山產(chǎn)量增量高峰對應(yīng)2015—2018年，此后產(chǎn)量增量逐年下降。前幾年全球礦業(yè)低迷的投資環(huán)境，直接導(dǎo)致自2018年下半年開始，礦山資本開支回落，意味從產(chǎn)能擴張走向產(chǎn)能維護，因此從全球范圍看，未來鐵礦石產(chǎn)量增量有限。我們估算2019年四大礦新增產(chǎn)量不足2000萬噸。
限產(chǎn)方面，近日北方部分地區(qū)經(jīng)歷一次重污染天氣過程，唐山、邯鄲、山西局部地區(qū)均對限產(chǎn)進行升級。因問題，多數(shù)鋼廠卸車較慢，采購積極性一般�！ 〕杀痉矫�，據(jù)了解，當(dāng)前唐山地區(qū)廢鋼采購成本不含稅在2600元/噸至2700元/噸不等，其余地區(qū)多集中在不含稅2500元/噸至2600元/噸區(qū)間內(nèi)，較鐵水成本高100元/噸至400元/噸不等。鋼廠紛紛表示，廢鋼成本偏高，邊際效益基本降至冰點。而近期下游成品鋼材走勢乏力，也導(dǎo)致鋼廠利潤難有-，廢鋼價格承壓�！ 【C上所述，在成品鋼材現(xiàn)貨走勢無明顯-，且廢鋼市場資源并不充足的情況下，鋼廠將維持窄幅壓價的策略，且無意放量采購、儲備庫存。預(yù)計本周國內(nèi)廢鋼市場將窄幅偏弱調(diào)整，參考幅度20元/噸至60元/噸。
外礦復(fù)產(chǎn)顛覆供給預(yù)期 從2019年年初巴西淡水河谷的潰壩事件，再到后來的颶風(fēng)和港口火災(zāi)影響，有-國外三大礦山鐵礦石產(chǎn)量可能會因此減產(chǎn)7000萬噸左右。作為全球鐵礦石供給增量的主要來源，三大礦山同時-減產(chǎn)預(yù)期預(yù)示著2019年的鐵礦石供應(yīng)將有可能很長一段時間呈現(xiàn)偏緊的狀態(tài)。全球鐵礦石價格也因此經(jīng)歷了急速的“瘋長”，屢-高，國內(nèi)主力合約曾一度達到900元/噸以上的高位，直到淡水河谷旗下米納斯吉拉斯州的鐵礦項目-于6月復(fù)產(chǎn)才結(jié)束了這樣的局面。巴西7月鐵礦石出口總量也因此回升，sa179美標(biāo)鋼管供應(yīng)，環(huán)比增加16.6%至3430萬噸。目前，雖然前期事故涉及的5000萬噸的年產(chǎn)能仍有2000萬噸處于關(guān)停狀態(tài)，但有機構(gòu)預(yù)計年底前將可能逐步恢復(fù)生產(chǎn)，整個供給趨緊的邏輯可能就此逆轉(zhuǎn)。 內(nèi)礦方面，近期也有山東地區(qū)發(fā)掘高品新礦的消息，供給持續(xù)寬松已經(jīng)顛覆了上半年的預(yù)期。
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