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高品礦-有所降低 從鐵礦石的結構性機會來看，經(jīng)過9月份的一輪價格上漲，高低品礦價差明顯拉大，目前pb粉和超特粉的價差已經(jīng)從8月下旬的80元/噸擴大至117元/噸，pb礦和混礦的價差也從8月下旬的-6元/噸擴大至30元/噸，這導致高品礦的-明顯降低。四季度鐵礦石發(fā)貨量和到港量可能逐步回升，pb礦前期短缺的局面將有所-，而鋼廠方面若后期利潤有所收窄，也存在調整鐵礦石配比的可能，故后期pb粉礦溢價存在下調的可能。
供給持續(xù)寬松 7月中旬以來，鐵礦石期現(xiàn)貨價格一直延續(xù)著振蕩下行的趨勢。截至9月末，青島港61.5%pb粉礦價格已經(jīng)下跌至690元/濕噸的位置，雖然相較于前期的高點900元/濕噸已經(jīng)有所回落，但當前噸鋼利潤仍然維持在低位。考慮到當前的供需形勢，我們推測鐵礦未來供給將持續(xù)偏寬松，而需求端由于鋼材消費一直不見好轉，大概率將倒逼原料利潤，預計鐵礦未來下行邏輯仍將維持較長一段時間。 固定資產(chǎn)投資增速放緩 數(shù)據(jù)顯示，a672b60cl32美標焊管供應商，2019年1—8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）400628億元，同比增長5.5%，增速比1—7月回落0.2個百分點。從環(huán)比速度看，8月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.40%。其中，民間固定資產(chǎn)投資236963億元，增長4.9%，增速比1—7月回落0.5個百分點。1—8月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資84589億元，同比增長10.5%，增速比1—7月回落0.1個百分點。其中，住宅投資62187億元，增長14.9%，增速回落0.2個百分點。 投資增速放緩除了受資金方面的約束影響以外，穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的方式已經(jīng)不再完全依靠傳統(tǒng)的“鐵公基”，代表新技術、新方向的制造業(yè)投資的比重正在逐漸-。上半年地方專項-配額加速釋放，實際上早已消耗過半，盡管9月已經(jīng)提出專項債擴容的方案，但到落實執(zhí)行仍然需要時間，并且第四季度施工難度受天氣影響較大，基建新開工的可能性不大，需求“后繼乏力”乃屬意料之中，國內經(jīng)濟下行壓力有進一步擴大的跡象。
9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（pmi）為49.8%，環(huán)比上漲0.3個百分點。從分類指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，環(huán)比上漲0.4個百分點，位于臨界點之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)擴張速度有所加快；新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比上漲0.8個百分點，升至臨界點之上，表明制造業(yè)產(chǎn)品訂貨量有所增加。此外，9月份工程機械市場指數(shù)（cmi）為125.77%，環(huán)比上漲4.63%，說明工程機械市場進入旺季。因此，預計后期制造業(yè)產(chǎn)銷景氣度有所提升，支撐后期中厚板市場價格企穩(wěn)回升。
影響未來供需面的因素
一是基建投資增速加快。今年初以來，我國經(jīng)濟保持穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，陸續(xù)-“穩(wěn)增長”措施-消費；通過實施-減稅降費政策，促進內需持續(xù)擴大，基建投資增速加快，鋼材需求保持平穩(wěn)。今年前3個季度，我國基建投資增速同比加快，預計第四季度仍將維持增勢，全年累計增速或回升至4.7%左右。據(jù)不完全統(tǒng)計，9月份，全國各地重大項目開工數(shù)超3500個，總投資金額超過2.1萬億元，這將拉動后期建筑鋼材市場需求增多。
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