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人間四月天。油脂油料的4月,也似乎看到了一絲-:豆粕主力合約從月初的反彈至2867272341709,在這之前,有一點,我們需要清楚:cbot美豆價格反映的是美國自身的供需情況!為什么14年上半年南美是一個大豐收,而美豆缺創(chuàng)下1400美分的高位?原因無他,美豆庫存低。那年南美的物流出了-問題,買家轉(zhuǎn)向采購美豆,美豆庫存越買越低。沒有貨,自然就是價格的持續(xù)上漲。而南美的豐產(chǎn),影響美豆價格的簡單邏輯,就是因為擠占了美豆出口,美豆庫存上升,施壓cbot價格。但是我們回顧來看當下,事實并不是簡單按照著-在發(fā)生。相反:美豆仍保持較好的出口勢頭。既然不能形成擠占,那么南美的豐產(chǎn),等于不在一個維度?聪聈sda周度出口數(shù)據(jù)圖,今年在南美豆上市季的3月-4月,依然可以看到美豆依然有50萬噸周的訂單。往年基本是趨于0。截至4日當周,美豆出口達到5570萬噸。很多朋友會問,巴西增產(chǎn)1500萬噸,阿根廷保持去年5600萬噸的水平,美豆為何還能保持如此-的出口?這當中就是巴西的匯率問題。農(nóng)戶賣給糧商,收取相應的雷亞爾。而糧商賣給這樣的買家,是以美元結(jié)算。也就意味著,cbot美豆不變的情況下,雷亞爾越漲,農(nóng)戶所得到的收入越少。從上圖我們可以看到,雷亞爾從16年2月份開始升值以來,一路上漲,以巴西大產(chǎn)區(qū)馬托格羅索為例,其州內(nèi)生產(chǎn)成本為3380雷亞爾公頃。產(chǎn)量為55袋公頃,對應的生產(chǎn)成本在60雷亞爾袋。目前52雷亞爾袋的價格,早已跌破農(nóng)戶的生產(chǎn)成本,也遠遠低于了農(nóng)戶65的心理價位。從我們-的巴西出口進度,12月中馬托主產(chǎn)區(qū)報價在65-67雷亞爾時,激發(fā)過-賣豆高峰。
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