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是弱者的借口,運(yùn)是-的謙辭,肯定有,就看怎么走。股價(jià)持續(xù)上漲的順豐控股3月2日出現(xiàn)回調(diào),截至收盤報(bào).元,總市值仍-億元。這與國(guó)際快遞-fedex(深圳到丹東貨運(yùn)專線,幾天到 多少錢聯(lián)邦快遞)億元(截至3月1日)的市值相差億元,與ups(聯(lián)合包裹)億元的市值相差億元。那么,國(guó)際快遞-靠什么撐起如此龐大的市值?
以fedex、ups等為代表的海-遞-,大的特點(diǎn)是-,即整個(gè)網(wǎng)絡(luò)從總部到末端全部行建設(shè),包括人員、車輛、飛機(jī)、場(chǎng)站、設(shè)施、分撥中心全部有。美國(guó)快遞市場(chǎng)集中度非常高,fedex和ups兩家合計(jì)市占率超過(guò)了%。
-以在美上市的國(guó)際快遞雙雄fedex和ups為參照,從財(cái)務(wù)和估值等-標(biāo)入手,研究當(dāng)前全球快遞業(yè)-的歷沿革及發(fā)展現(xiàn)狀,探討“版聯(lián)邦快遞”究竟在全球中于何種位置。
一、雙寡頭形成之路:“一陸一空”錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)
(一)誕
創(chuàng)立于年的ups,前身是美國(guó)信使公司,它的出現(xiàn)也標(biāo)志著現(xiàn)代快遞業(yè)的誕。
快遞業(yè)發(fā)展之初,人們對(duì)運(yùn)輸?shù)臅r(shí)效要求并不高,作為快遞業(yè)先行者,ups的運(yùn)輸方式也隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提升及科技進(jìn)步,從初的徒步,逐步過(guò)渡到徒步輔以行車、摩托車運(yùn)輸。年,公司購(gòu)入了-輛遞送用車t型福特車,此后業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)向包裹遞送。上世紀(jì)年代,公司取得了公共承運(yùn)-,將業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)展到全美。當(dāng)時(shí)ups主攻方向是陸運(yùn)市深圳到丹東貨運(yùn)專線,幾天到 多少錢場(chǎng)。
年,u深圳到山西零擔(dān)物流價(jià)格,幾天到 多少錢ps的有力-,以航空快遞起步的fedex(聯(lián)邦快遞)創(chuàng)立了。聯(lián)邦快遞創(chuàng)立以來(lái),一直堅(jiān)持重產(chǎn)投入,建運(yùn)力搭建網(wǎng)絡(luò)。公司成立之初,就一舉購(gòu)買了8架小型飛機(jī)提供航空貨運(yùn)服務(wù),并-了隔夜快遞模式。聯(lián)邦快遞的誕也-了以航空快遞為代表的現(xiàn)代快遞業(yè)。不過(guò),正因?yàn)橹禺a(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式,聯(lián)邦快遞早期經(jīng)歷了巨額虧損。
(二)-
年,<美國(guó)民航放松管制>獲通過(guò),隨著美國(guó)府解除對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)-,前期擲重金布局運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)邦快遞占得先機(jī)。同年,聯(lián)邦快遞在紐交所上市,當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)為美元/股。
-上市的聯(lián)邦快遞,利用在二級(jí)市場(chǎng)獲得的金,在多地建立了分揀中心。上市以來(lái),聯(lián)邦快遞的年?duì)I收增速在%左右。三年后,聯(lián)邦快遞就成長(zhǎng)成為美國(guó)航空貨運(yùn)業(yè)的老大。到年,聯(lián)邦快遞年?duì)I收額達(dá)到億美元,成為美國(guó)歷上-創(chuàng)立不足年,僅靠公司內(nèi)成長(zhǎng)就達(dá)到億美元營(yíng)業(yè)額的公司。
很快,聯(lián)邦快遞將版圖擴(kuò)展至鄰國(guó)加拿大,并逐步加大力度開展國(guó)際快遞服務(wù):年聯(lián)邦快遞在香港設(shè)立亞洲區(qū)總部;年,成為獲得直飛中美航權(quán)的快遞運(yùn)輸公司。
上個(gè)世紀(jì)年代中后期,美國(guó)快遞業(yè)版圖初步形成,在空運(yùn)件領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)的聯(lián)邦快遞開始朝著陸運(yùn)件-,而ups則開始向空運(yùn)領(lǐng)域滲透。
年,聯(lián)邦航空管理局授權(quán)ups運(yùn)營(yíng)己的飛機(jī),由此ups成了一家正式的航空公司。同樣是在上世深圳到陽(yáng)泉零擔(dān)物流價(jià)格,要多久貨運(yùn)價(jià)格紀(jì)年代,ups正開始切入國(guó)際市場(chǎng),在美洲、歐洲、中東、非洲和太平洋沿岸地區(qū)開展業(yè)務(wù)。
經(jīng)數(shù)年發(fā)展后,美國(guó)快遞業(yè)形成了“空運(yùn)老大”聯(lián)邦快遞和“陸運(yùn)-”ups獨(dú)大的“雙寡頭”格局,兩家合計(jì)市場(chǎng)份額占全美七成以上。
二、雙寡頭并購(gòu)之路:標(biāo)的來(lái)三大領(lǐng)域
(一)聯(lián)邦快遞
上世紀(jì)年代末,聯(lián)邦快遞開始通過(guò)外延并購(gòu)擴(kuò)大市場(chǎng)份額,力圖進(jìn)一步提升-。從年以來(lái),聯(lián)邦快遞先后并購(gòu)了家公司。
據(jù)-梳理,這些標(biāo)的大致來(lái)三大領(lǐng)域:國(guó)際快遞、綜合物流以及電商。通過(guò)這三類并購(gòu),公司快速切入目標(biāo)地的快遞市場(chǎng),在加強(qiáng)物流細(xì)分領(lǐng)域綜合實(shí)力的同時(shí),將觸角延伸至電商環(huán)節(jié)。
目前,聯(lián)邦快遞主要業(yè)務(wù)劃分為四類:全球快遞(fedex express)、聯(lián)邦地面(fedex ground)、聯(lián)邦貨運(yùn)(fedex freight)和聯(lián)邦服務(wù)(fedex services)。
-根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)粗略估算,財(cái)年,對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)大的是全球快遞業(yè)務(wù),在總營(yíng)收中占據(jù)半壁江山,其次是地面業(yè)務(wù),占總收入的.6%。雖然空運(yùn)業(yè)務(wù)仍是聯(lián)邦快遞的優(yōu)勢(shì),但從近3年的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)情況看,地面業(yè)務(wù)異突起,平均增速達(dá)到.%,是聯(lián)邦快遞增速快的業(yè)務(wù)板塊。同期,公司的全球快遞業(yè)務(wù)增速為-0.%,增速放緩明顯。
(二)ups
年深圳到白城物流公司,一噸多錢ups在紐交所上市,進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的金實(shí)力。上市迄今,ups累計(jì)并購(gòu)超過(guò)家公司,包括貨車運(yùn)輸和航空貨運(yùn)、零售發(fā)運(yùn)和商業(yè)服務(wù)、海關(guān)報(bào)關(guān)以及金和國(guó)際貿(mào)易服務(wù)的領(lǐng)者。
ups如今業(yè)務(wù)橫跨大西洋和太平洋,在超過(guò)個(gè)和地區(qū)經(jīng)營(yíng)國(guó)際小包裹和文件網(wǎng)絡(luò),并成為全球供應(yīng)鏈管理領(lǐng)企業(yè)。目前ups的主要業(yè)務(wù)包括國(guó)內(nèi)、國(guó)際包裹分部,供應(yīng)鏈和貨運(yùn)分部。
在ups這三塊主要業(yè)務(wù)中,對(duì)收入貢獻(xiàn)大的是美國(guó)國(guó)內(nèi)包裹分部,占財(cái)年總收入的.%,收入增長(zhǎng)快的則是供應(yīng)鏈和貨運(yùn)分部。
兩家快遞寡頭的業(yè)績(jī)出表現(xiàn)吸引到不少價(jià)值投者的潛伏。據(jù)-梳理,截至3月1日,聯(lián)邦快遞和ups的主要股東中,都出現(xiàn)了全球基金管理公司美國(guó)先鋒集團(tuán)(vanguard group)以及貝萊德集團(tuán)(black rock)的身影。其中,先鋒集團(tuán)和貝萊德占據(jù)了ups的-和第二大股東,持股占比分別為6.%和6.%。聯(lián)邦快遞目前-大股東為公司創(chuàng)始人,持股占比達(dá)7.%,先鋒集團(tuán)和貝萊德分別位居第二和第四大股東,分別占6.%和5.%的股份。
三、快遞-關(guān)鍵標(biāo)pk:咱能能排第幾?
(一)營(yíng)收
那么,美國(guó)“快遞雙雄”的盈利能力究竟如何?-翻閱兩家公司財(cái)報(bào)了解到,財(cái)年,聯(lián)邦快遞(截至年5月日)和ups(截至年月日)的營(yíng)收分別為.7億美元和.1美元,對(duì)應(yīng)深圳到中衛(wèi)零擔(dān)物流價(jià)格,幾天到 多少錢凈利潤(rùn)分別為.美元和.美元。同期,聯(lián)邦快遞毛利率為.5%,凈利率為6%,ups的這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)標(biāo)則分別為.6%和8.6%。
再將時(shí)間軸延長(zhǎng)點(diǎn),據(jù)-統(tǒng)計(jì),財(cái)年~財(cái)年,聯(lián)邦快遞和ups的毛利率均值分別為.%和.%,凈利率均值分別為5.%和8.1%。顯然,ups長(zhǎng)期的盈利能力始終強(qiáng)過(guò)聯(lián)邦快遞。其主要原因在于:一是陸運(yùn)件的盈利能力-,聯(lián)邦快遞的空運(yùn)件業(yè)務(wù)占比較高,加重了運(yùn)營(yíng)成本負(fù)擔(dān),從而削減了利潤(rùn);二是ups業(yè)務(wù)量。
(二)投入
從兩家企業(yè)的研發(fā)投入來(lái)看,財(cái)年,聯(lián)邦快遞投入在運(yùn)力、技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面的金-.億美元(約合-億元),而ups的本開支也達(dá)到.億美元(約合-億元)。根據(jù)兩者歷年的本開支情況,聯(lián)邦快遞的本投入一直略高于ups。
(三)市盈率
再來(lái)看估值標(biāo)。年登陸紐交所的聯(lián)邦快遞,歷高市盈率為倍,年均市盈率約為倍。而ups的平均動(dòng)態(tài)市盈率為倍,高時(shí)達(dá)到倍。-注意到,ups常年將凈利潤(rùn)的%用于支付股利,而聯(lián)邦快遞年均分紅比率約%。因分紅率較高,ups的歷估值水平也略高于聯(lián)邦快遞。
根據(jù)wind數(shù)據(jù),截至3月1日-收盤,聯(lián)邦快遞市盈率為倍,ups為倍,均在歷波動(dòng)范圍內(nèi)。聯(lián)邦快遞和ups的新市值分別為.億美元(約合人民.億元)和.8億美元(約合-.億元)。<深圳到貴州物流專線,貨運(yùn)直達(dá)專線/p>
后來(lái)看a-場(chǎng)上金熱炒的順豐控股。年,順豐由國(guó)內(nèi)快遞業(yè)流行的制轉(zhuǎn)為-制,為保-模式下的效率和安全,順豐著力造上而下的網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)力與it系統(tǒng)。此后,順豐不斷采購(gòu)飛機(jī),保持了公司高運(yùn)輸速度和效率,并成為擁有貨機(jī)數(shù)量多的民營(yíng)快遞公司。以商務(wù)件快遞起家的順豐,如今也成長(zhǎng)為綜合集團(tuán),旗下除速運(yùn)物流業(yè)務(wù)外,還囊括了金、商業(yè)等業(yè)務(wù)板塊,但這些板塊未被裝進(jìn)上市公司的產(chǎn)中。
從商業(yè)模式上看,順豐控股對(duì)標(biāo)-的是聯(lián)邦快遞。根據(jù)順豐控股業(yè)績(jī)快報(bào),年,順豐營(yíng)業(yè)收入為.億元。截至3月2日,順豐控股總市值為.億元,市盈率倍。
意志力是人的一條救索,它可以幫助我們脫離困境,引導(dǎo)我們走向勝利。
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