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投邏輯
換股吸收合并深基地,地產(chǎn)+物流雙輪驅(qū)動:年8月日,公司-,擬發(fā)行7.億a股換股吸收合并深基地,換股價格5.元每股,交易對價.億。深基地旗下主要有物流園區(qū)開發(fā)經(jīng)營和石油后勤業(yè)務(wù),目前已運營的物流園區(qū)建筑面積達到萬方,預(yù)計到年底或能達到萬方,按照當(dāng)前的經(jīng)營情況和租深圳鹽田到廣西物流專線金水平合理估值億,置入物流地產(chǎn)顯利好中小股東。
地產(chǎn)布局-城市,進入業(yè)績釋放期:公司地產(chǎn)項目主要布局在蘇州、上海、合肥、長沙、南通、深圳等城市,從存貨價值角度來看,蘇州、深圳和長沙占比較高。根據(jù)我們的估算,公司未結(jié)算項目源超過萬方,地產(chǎn)部分凈增值億。如果不考慮上市公司體內(nèi)集成房屋等產(chǎn)的評估溢價,公司重估凈產(chǎn)億。
股東源豐富,或受益深圳福田到撫順專線物流公司南山集團源整合:公司是南山集團控股的一a股上市平臺,或?qū)⒊掷m(xù)受益集團的業(yè)務(wù)協(xié)同和源整合。南山集團除了參股深赤灣,控股南山控股和深基地之外,在深圳赤灣港片區(qū)擁有3.2平方公里土地,即便扣除保留現(xiàn)狀用地之后,建設(shè)規(guī)模和體量也十分-。此外,南山集團注產(chǎn)業(yè)投和本增值,旗下還控股財務(wù)公司、本管理公司等。
與中建三局合深圳龍崗布吉物流中心作,其他業(yè)務(wù)板塊或整體剝離:年深圳光明到石家莊江物流公司月日公司-,與建筑第三工程局有限公司簽署-合作意向協(xié)議,擬與中建三局在集成房屋、船舶舾裝、塔吊深圳龍崗布吉物流中心租賃等業(yè)務(wù)板塊展開-層面的合作,由中建三局或其定的下屬公司購買公司目前擁有的此項業(yè)務(wù)板塊的部分-,實現(xiàn)其控股。公司或借此實現(xiàn)集成房屋等業(yè)務(wù)板塊的剝深圳龍崗布吉物流中心離。
投建議
電商的-和產(chǎn)荒開了物流地產(chǎn)的發(fā)展空間,我們-公司在物流園區(qū)深圳光明到德宏專線物流公司領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和控股股東的源價值,預(yù)計公司在-實現(xiàn)eps分別為0.、0.和0.,目前股價僅相當(dāng)于、和pe,-覆蓋我們給予ldquo;買入rdquo;評級。
風(fēng)險提示
吸收合并深基地進度不及預(yù)期等。
鞋底磨穿了,不等于路走到了頭。
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